[消费增速下滑趋势有望缓解三大攻坚战]消费增速下滑趋势有望缓解三大攻坚战

一栏之隔，今年上半年，面对错综复杂的国内外形势，我国经济趋稳向好，经济结构调整优化，动能转换取得新进展，质量效益新提升，改革开放有新亮点，新经济业态出现但经济发展也面临诸多挑战，也要看到三大攻坚战进入攻城拔寨的关键时期，国际环境仍存在不确定性，需要进一步推动我国经济发展质量变革效率变革动力变革。 即日，经济日报发表了“展望2018年中国经济‘后半部分’”的专栏。 请填写——

工业仍然平稳高速增长

下半年，周期类行业和高新技术产业仍将保持高速增长。 从行业工业生产数据来看，受大宗商品价格持续上涨影响，周期性行业增速从前年末的0.8%左右回升至4月份的3.3%左右，回升幅度达到4.1个百分点，总体工业增速为0.63个百分点，对整体工业复苏的贡献率达到90% 下半年，大宗商品价格预计仍将波动上涨，周期性行业将继续保持高速增长。 在转型升级和大量研发投资的支撑下，高新技术产业也将保持稳定高速增长。

此外，基建投资趋稳将为工业增长提供需求支撑。 下半年，随着地方债发行速度加快，基建投资面临的资金约束将得到一定程度的缓解，基建投资大幅下滑的态势将有所好转，为工业增长带来需求动力。

服务业的增长有潜力

5月份，服务业商务活动指数为54.0%，比上个月上升0.2个百分点，比去年同期上升0.5个百分点。 服务业新订单指数达到50.4%，比上个月提高0.1个百分点，表明市场需求在扩大。 航空运输邮政快递电信互联网软件等行业商务活动指数持续处于60.0%以上高位景气区间的零售住宿等传统行业商务活动指数高于服务业总体水平。

下半年，主要行业将继续保持高速增长。 5月，信息传输软件信息技术服务业持续快速增长，增速达到30%以上且不断提高，是服务业快速发展的最主要动力。 租赁和商务服务业保持两位数快速增长，增速比去年同期加快2.5个百分点，交通仓储邮政业金融业房地产业增速较上月加快。

投资正在顺利恢复

再次，制造业投资达到了7%左右。 年初以来，制造业投资呈现温和回升态势，主要得益于民间投资快速增长。 在结构性去杠杆化环境下，下半年民间投资有望保持较快增长。 同时，前期企业盈利状况良好，在中美贸易摩擦压力下，我国高技术产业引入消化再吸收的渠道被封锁，企业自主创新或发力，高技术制造业投资增长将成为拉动整个制造业投资增长的重要力量。 制造业投资将继续保持平稳复苏态势，预计下半年增速将回升至7%左右。

消费增速下滑趋势有望缓解

1月至5月的消费增长是最令人担忧的。 特别是5月份消费增速比上个月回落0.9个百分点，与投资增速主要受基础设施投资大幅回落的拖累不同，消费增速表现为除石油产品通信设备家电产品等外的所有类型增速的下降。 下半年消费增速放缓，总体呈现平稳态势，预计增速将达到9.3%左右。

理由有四个。 一是短期的干扰因素消失。 5月消费品市场增速出现短期波动，主要是受端午节假期和车市相对较高税收政策调整等因素的双重影响。 根据国家统计局的发布数据，如果剔除这两个短期干扰因素，5月份的消费增速将高于4月份。 二是居民就业较好收入较快增长是消费增长的根本保证。 2018年一季度，全国居民人均可支配收入名义增长8.8%，比去年同期加快0.3个百分点。 5月份调查失业率为4.8%，连续三个月下降。 居民收入和就业的稳定增长，将支撑消费不快速回落。 三是消费升级类商品增长较快。 随着居民收入的稳定增长和有效供给的增加，消费升级类保持较快增长，如通信设备化妆品类均保持较快增长10%以上，且增速有加快趋势。 此外，房地产市场经济复苏将在一定程度上拉动家具装饰家电等消费的增长。 四中美贸易摩擦可能会抑制部分消费。 商务部宣布从7月6日开始，对部分美国进口商品征收25%的关税。 这将在一定程度上抑制这部分商品的消费，但替代效应也会相应增加其他同类商品的消费。

价格总体稳定

下半年，CPI中枢会向上移动。 首先，数据显示，5月份猪肉价格出现回升迹象。 随着供需结构的改善，下半年猪肉价格有望进一步修复。 其次，央行公布的城镇储户调查数据显示，近年来居民旅游消费意愿显著上升，春节前后选择旅游的居民增多，春节前后旅游价格波动可能扩大。 因此，旅游价格可能成为未来节假日前后CPI数据的重要扰动因素。 总体来看，受猪肉价格和原油价格上涨影响，下半年CPI中枢可能高于去年同期。

下半年，PPI同比增速或回落。 从历史数据看，原油和钢材价格是影响我国PPI指数的最主要因素。 在油价超预期上涨和钢价先跌后涨的共同影响下，2018年1月至5月PPI同比先跌后涨的“V”形出现逆转。 首先，从钢材供需来看，2018年钢材供需结构较2017年明显改善，预计到2018年四季度需求回落将对钢材价格带来下行压力。 其次，从原油价格走势看，下半年原油仍有一定GDP缺口，预计原油价格仍将呈波动上升趋势。 总体来看，下半年原油价格仍有上涨空间，但钢材价格有可能回落，加上同比基数上涨的影响，预计下半年PPI可能同比回落。

中美贸易摩擦的影响有限